Финансы - инвестирование - Оценка Стоимости Собственного Капитала На Развивающихся Рынках





--- Дэн Леб'с третьей точки валики тек позиций (акций aapl, баба)


--- Мартин Малый'История успеха с: нетто, образование &амп; лучшие цитаты (чер)

Мир стал меньше, чем когда-либо прежде. С достижениями в области науки и техники, экономики со всех уголков земного шара становятся взаимозависимыми и фирмы, которые работают в развивающихся и пограничных странах доступны для потребителей, так и инвесторов из развитых стран. С постоянно увеличивающихся темпов роста стран с развивающейся экономикой, таких как страны БРИК, инвесторов ищут новые и новые способы разнообразить свои портфели включают ценные бумаги этих рынков. Однако серьезной проблемой, что многие управляющие фондами и индивидуальными инвесторами лица,, как правильно ценности компании, которые делают большую часть своего бизнеса в странах с формирующейся рыночной экономикой. В этой статье мы рассмотрим общие подходы, установленном Институтом CFA, наряду с факторами, которые должны учитываться при попытке установить значение оценка на развивающихся рынках. Учебник: наибольший рынок падает
ФПИ на развивающихся MarketsWhile идея установить значение на развивающихся рынках фирма может показаться сложным, на самом деле это не намного более разные, чем оценки компании из более привычной развитая экономика; в основу оценки еще анализ дисконтированных денежных потоков. Хотя концепция та же, есть еще несколько факторов, характерных для развивающихся рынков, которые должны быть рассмотрены. Например, влияние валютных курсов, процентных ставок и оценки инфляции очевидны проблемы при анализе растущих рынков. Валютный курс считается относительно незначительным большинством аналитиков, так как, хотя в местных валютах стран с формирующимся рынком может варьироваться дико по отношению к доллару (или другой более установленных валютах), они имеют тенденцию оставаться близко по отношению к нации по паритету покупательной способности (ППС). Так что в этом случае, изменения валютного курса оказывают небольшое влияние на будущее отечественного бизнеса оценки для развивающихся рынков фирма. Тем не менее, анализ чувствительности может быть проведен для определения влияния иностранной валюты из-за колебаний курсов местных валют. (Вычислить, является ли рынок платить слишком много для конкретной акции. Проверить оценки ДПН: фондовый рынок вменяемость проверить. )
Инфляция, с другой стороны, играет большую роль на оценки, особенно для предприятий, работающих в потенциально высокая инфляция установка. Для того, чтобы нейтрализовать влияние инфляции на оценку по модели DCF для развивающегося рынка фирма, необходимо оценить будущие потоки денежных средств в номинальном (без учета инфляции) и реальные (с учетом инфляции) выражении. По оценке будущих денежных потоков в натуральном и стоимостном выражении и учета их на соответствующих курсах (опять же, с поправкой на инфляцию при необходимости) мы должны быть в состоянии получить фирма значения, которые достаточно близки, если инфляция была должным образом учтены. Внесении соответствующих корректив в числитель и знаменатель уравнения ФСР устраняет влияние инфляции. (Инфляция часто является следствием экономического подъема. Вот как вы можете защитить ваш финансовый портфель. Смотрите, чтобы бороться против инфляции. )
Получение ФСР крупных InputsA препятствием при выведении свободной оценки денежных потоков на развивающихся рынках является оценка стоимости капитала для фирмы. Как стоимость фирмы капитала и стоимости долга, наряду с собственно структуры капитала имеют входы, которые являются вызовом для оценки на развивающихся рынках. Самая большая трудность в оценке стоимости собственного капитала по своей сути быть принятие решения о безрисковой ставке, поскольку государственные облигации развивающихся рынков не могут считаться безрисковым инвестициям. Таким образом, Институт CFA предлагаю добавлять дифференциал инфляции между местной экономикой и развитой нации и используя в качестве распространения на верхней части долгосрочные, что же развитые страны доходности облигаций.
В случае оценки стоимости долга, используя сопоставимыми спреды от развитых стран по аналогичным долговым проблемам, что и фирма, и добавив, что на производную риска сверху будет выдавать приемлемое доналоговая стоимость долга, необходимая ввода для расчета затрат долга. Эта методология факторов в предположении, что безрисковая ставка развивающегося рынка фактически не свободен от риска. Наконец, выбирать соответствующую структуру капитала, лучше всего использовать в среднем по отрасли. Если нет местных среднеотраслевой доступно, используя региональном или глобальном среднем будут работать.
Другие ключевые ConsiderationsAnother для выработки полезных значений через метод DCF является в том числе премия за риск страны к средневзвешенной стоимости фирмы капитала (wacc). Причиной этого является, чтобы убедиться, что мы используем соответствующей ставки дисконтирования при использовании номинальных цифрах в дисконтировании будущих денежных потоков фирмы. Ключевым моментом здесь является выбор страны, премия за риск, что вписывается в общую картину фирмы и экономики. Однако существует жесткое правило при выборе страны премия за риск, довольно часто люди (как любителей, так и профессионалов) будут переоценивать премиум. Хороший метод, предложенный Институтом CFA является взглянуть на премиум в контексте модели ценообразования капитальных активов (САРМ), убедившись, что историческая доходность акций компании учитывается.
Последний кусочек головоломки оценки, так же, как с формами из развитых стран, является сравнение фирма в отрасли, на основе нескольких. Оценки компании от подобных растущих рынков по мультипликаторам, а именно предприятия несколько, поможет дать более четкое представление о том, как фирма стек по отношению к другим в рамках своей отрасли, особенно если сверстники конкурировать в пределах одной страны с развивающейся экономикой.
ConclusionTo много, оценке компаний с развивающихся рынков, судя по всему, слишком трудно провести. Мы надеемся, что эта статья помогла вам увидеть, что основных подходов оценки для компаний развивающихся рынков очень похожа на оценку более привычной развитой экономикой фирмы, только с несколько факторов для регулировки в ваших оценках. В таких странах, как Китай, Индия и другие продолжают расти экономически и оставить свой след на мировой экономике, оценке компаний из таких стран станет важной часть создания подлинно глобального портфеля. (Награды, связанные с этим фиксированным доходом активы значительны, но и риск. Проверьте Введение в облигации развивающихся рынков. )




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Оценка Стоимости Собственного Капитала На Развивающихся Рынках Оценка Стоимости Собственного Капитала На Развивающихся Рынках